Le cœur du sujet
FTX a d’abord lancé un programme en avril qui utilise des algorithmes au lieu de courtiers pour s’assurer que les investisseurs ont accès aux actifs qu’ils achètent et que les vendeurs obtiennent les fonds qu’ils méritent. Cela éliminerait le besoin de pipelines précédemment utilisés pour dédouaner les transactions, et les courtiers perdraient leur emploi si des stratégies automatisées étaient adoptées plus largement. Sam Bankman-Fried, PDG de FTX, y voit un moyen de moderniser le marché américain tout en intégrant de solides mesures d’atténuation des risques.
Bankman-Fried a déclaré dans une interview que la bourse s’engageait à une protection complète des clients. Au contraire, les nouvelles garanties, la divulgation et les contrôles d’adéquation de la société surpassent les produits à terme existants, a-t-il déclaré. Un contrat à terme est un produit dérivé qui permet aux investisseurs de parier sur le prix futur d’une action ou, dans le cas de FTX, sur le prix d’une crypto-monnaie.
Mais les opérateurs historiques déclenchent une série de réclamations selon lesquelles les courtiers jouent un rôle essentiel dans les appels de marge. Les banques et les sociétés spécialisées de Wall Street agissent en tant que courtiers dans les bourses d’aujourd’hui, ce qui est une activité lucrative. Ils sont responsables devant la CFTC et doivent avertir les investisseurs des produits dérivés risqués.
La rapidité des liquidations automatisées est une source de préoccupation
Dans le trading à effet de levier, les investisseurs fournissent des capitaux et empruntent de l’argent à des plateformes telles que FTX pour investir dans Bitcoin. Lorsque le prix du Bitcoin augmente, les gains sont amplifiés, ce qui rend les investisseurs rentables. Supposons que le prix du Bitcoin tombe au point où le capital initial d’un investisseur (appelé marge) est insuffisant pour couvrir ses achats de Bitcoin. Dans ce cas, le courtier informe l’investisseur qu’il doit déposer plus d’argent en un jour ou deux. C’est ce qu’on appelle un appel de marge. Si l’investisseur n’investit pas plus de liquidités, FTX liquidera sa position et prendra son argent.
Dennis Kelleher de Better Markets a déclaré que la fonction de liquidation est risquée pour les investisseurs. Actuellement, si un investisseur ne parvient pas à répondre à l’appel de marge, le courtier peut lui donner plus de temps ou lui prêter de l’argent. Le système de FTX, d’autre part, est conçu pour liquider les positions des investisseurs dès que la marge est insuffisante, ce qui rend difficile pour les investisseurs de détail de comprendre leurs positions.
FTX estime que le système informera les investisseurs avant qu’ils ne soient sur le point de liquider et fermera leurs positions par étapes, leur donnant suffisamment de temps pour réagir. La société en a également 2.
