Tandis que la rupture de bitcoin a apporté de la joie au marché de crypto, les marchés des obligations américains semblent marquer une récession économique, un point d’orgueil pour les actifs à risque.
Data tracked by charting platform Trading Voir montre qu’une section de la courbe de rendement du Trésor a été inversée tôt lundi. La propagation des rendements sur les obligations gouvernementales de 30 à 5 ans est tombée sous zéro pour la première fois depuis 2006 – un an avant la grande crise financière de 2007-2008.
La propagation entre les rendements de 10 à deux ans, une autre section largement suivie de la courbe de rendement, était de 12 points de base de l’inversion au moment de la presse. Une courbe de rendement est une représentation graphique des retours attendus des liens de différentes échéances. Les rendements ont une relation inverse avec les prix des obligations – à mesure que les prix augmentent, les rendements chutent.
Une courbe de rendement inversée est largement considérée comme un signe de récession économique imminente, une baisse significative de l’activité économique qui dure depuis des mois ou même des années. Selon la Banque fédérale de réserve de San Fransisco, la courbe de rendement s’est inversée avant chaque récession depuis 1955, l’économie ayant un impact entre six et 24 mois après l’inversion.
L’inversion de récession fournie par la dernière inversion de courbe pourrait avoir des répercussions sur Bitcoin. Bien que la crypto-monnaie n’ait pas encore développé de liens solides avec l’activité économique, elle a évolué comme un atout macro depuis l’écrasement du coronavirus en mars 2020 et tend à se rapprocher des actifs à risque, principalement des stocks technologiques, qui sont sensibles aux cycles économiques.
À l’heure de la presse, Bitcoin n’a montré aucun signe de panique, trader 0,8% plus haut sur la journée à $47,200. Au début du lundi, les prix ont échappé à une fourchette de prix de deux mois, ouvrant des portes pour un déplacement prolongé vers le côté supérieur.
L’avenir lié au SarcheP 500, indice de capital-actions de Wall Street, traded flat, signalant une ouverture de frais.
La dernière inversion de courbe indique peut-être que les traders d’obligations sont sceptiques quant à la capacité de la Fed à contrôler l’inflation sans provoquer une récession. D’une part, les hausses de taux sucent la liquidité et aident à réduire l’inflation, d’autre part, elles pèsent sur les dépenses des consommateurs et des entreprises et perturbent le cycle économique vertueux des dépenses élevées et de la croissance élevée.
« Regardez l’aplatie massive dans la 2y10y — il est signalant que la capacité de la Fed à concevoir un atterrissage doux est assez étroite, » David Duong, responsable de la recherche institutionnelle à Coinbase, a déclaré à CoinDesk dans un courriel tôt ce mois-ci après les taux de Fed augmenté de 25 points de base et a fait le cas pour un resserrement rapide dans les mois à venir.
Les traders anticipent maintenant une augmentation des taux d’intérêt de 218 points de base d’ici la fin de l’année. Cela équivaut à neuf hausses de 25 points au cours des six prochaines réunions Fed.
La semaine dernière, le président de la Federal Reserve Bank of St. Louis James Bullard et Cleveland Fed, Loretta Mester, ont appelé à un renforcement de la politique monétaire plus rapide grâce à des hausses de taux d’intérêt dans des augmentations de 0,5 point de pourcentage (50 points de base).
Bitcoin a sauté au-delà de 47 000 $ tôt le lundi, confirmant une rupture brutale d’une consolidation triangulaire de deux mois.
Pourquoi la courbe de rendement inversée représente les craintes de récession?
La courbe de rendement ne cause pas la récession par elle-même et représente seulement la façon dont les traders d’obligations voient l’économie évoluer au cours des années à venir.
La courbe de rendement inverse lorsque les traders vendent des obligations à court terme et garent de l’argent dans des obligations à long terme. Son signe que les investisseurs s’attendent à ce que les taux d’intérêt à long terme diminuent, ce qui se produit généralement lors de ralentissements économiques ou de récessions.
Parfois, les attentes de hausses tarifaires rapides dans les investisseurs à court terme s’écartent de la maturation des obligations en un an à cinq ans, menant à une courbe inversée. Par exemple, les rendements de deux ans et de cinq ans ont vu de plus grands rassemblements cette année que les rendements de 10 et 30 ans.
La courbe est généralement en pente ascendante, avec des obligations de plus longue durée offrant un rendement supérieur à celui de courte durée. C’est parce que, à la fois le risque d’investissement en valeur et les perspectives de croissance sont plus élevés avec des obligations plus longues que celles plus courtes.
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