Comment les ETF Bitcoin façonnent le futur des cartes cadeaux achetées en cryptomonnaies

Le rôle des ETF Bitcoin dans l’évolution des modes de paiement pour les cartes cadeaux

Alors que le monde financier est témoin d’un afflux net de 824 millions de dollars depuis l’approbation des ETF sur le Bitcoin, le cours de ce dernier a néanmoins chuté de 19 %, en partie à cause de sorties de fonds de 4,39 milliards de dollars du Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Cela peut paraître surprenant, mais il s’agit en réalité d’une aubaine pour le Bitcoin. L’analyse des flux sortants de GBTC nous permet de comprendre que ces mouvements ne sont pas strictement mathématiques, mais servent plutôt à offrir une vue d’ensemble des ventes actuelles de GBTC et à estimer l’étendue des sorties futures susceptibles de se produire. Depuis que Wall Street s’est intéressé au Bitcoin via l’approbation des ETF au comptant, le marché a subi des ventes incessantes provenant du plus grand pool de bitcoin au monde : le GBTC, qui détenait plus de 630 000 bitcoins à son apogée. Après sa transformation d’un fonds à capital fixe en ETF au comptant, la trésorerie du GBTC (3% des 21 millions de bitcoins) a subi des pertes de plus de 4 milliards de dollars durant les 9 premiers jours de trading des ETF, alors que les autres acteurs des ETF ont connu des entrées de fonds d’environ 5,2 milliards de dollars sur la même période. Le résultat – 824 millions de dollars en entrées nettes – est quelque peu surprenant étant donné la baisse abrupte des prix depuis l’approbation par la SEC.

L’influence des sorties de GBTC sur les achats de cartes cadeaux avec des cryptomonnaies

Pour anticiper l’impact à court terme des ETF Bitcoin au comptant sur le prix du Bitcoin, il est essentiel de comprendre pendant combien de temps et à quelle ampleur les sorties de GBTC vont se poursuivre. Voici une revue des raisons des sorties de GBTC, des vendeurs en question, de leurs stocks relatifs estimés et de la durée prévue pour ces sorties. En fin de compte, ces sorties projetées, bien que considérables, sont contre-intuitivement très positives pour le Bitcoin à moyen terme, malgré la volatilité à la baisse que beaucoup ont ressentie (et à laquelle la plupart ne s’attendaient pas) après l’approbation des ETF. D’abord, il est important de clarifier certains points sur le GBTC. Il est désormais clair que le commerce d’arbitrage du GBTC a été un catalyseur majeur dans la stimulation de la hausse du Bitcoin en 2020-2021. La prime sur le GBTC a été le carburant propulsant le marché vers le haut, permettant aux participants du marché (3AC, Babel, Celsius, Blockfi, Voyager, etc.) d’acquérir des parts à la valeur nette des actifs, tout en augmentant la valeur de leur livre pour inclure la prime. Fondamentalement, la prime a stimulé la demande de création de parts de GBTC, ce qui, à son tour, a stimulé les enchères pour le bitcoin au comptant. C’était essentiellement sans risque… Alors que la prime a porté le marché à la hausse durant la hausse en 2020 et que des milliards de dollars ont été investis pour capturer la prime du GBTC, l’histoire a rapidement tourné au vinaigre. Lorsque la poule aux œufs d’or du GBTC a commencé à être échangée en dessous de la valeur nette des actifs en février 2021, une chaîne de liquidations s’est enclenchée. La remise sur le GBTC a essentiellement emporté avec elle le bilan de toute l’industrie.

Conséquences des flux de GBTC sur l’équilibre entre l’offre et la demande en cartes cadeaux cryptographiques

Déclenchée par l’implosion de Terra Luna en mai 2022, une cascade de liquidations des parts du GBTC par des parties telles que 3AC et Babel (le soi-disant « contrecoup crypto ») a suivi, poussant la remise sur le GBTC encore plus bas. Depuis lors, le GBTC est devenu un poids mort pour le bitcoin, et continue de l’être, alors que les domaines de la faillite de ceux qui ont été pris au piège sur le commerce « sans risque » du GBTC liquident encore aujourd’hui leurs parts de GBTC. Parmi les victimes mentionnées de ce commerce « sans risque » et de ses dommages collatéraux, l’estate de FTX (le plus grand de ces parties) a finalement liqui… [TRUNCATED]